魔戒传说价值投资，手把手教你如何抄底（汤臣倍健实录）！-老刘的交易人生

价值投资，手把手教你如何抄底（汤臣倍健实录）！-老刘的交易人生
相信很多散户都非常羡慕职业投资者，为什么他们能在股市当中获得不菲的收益？其实秘笈没有大家想得这么复杂，关键是要有一套正确的方法。
最近，老刘从柜桶底翻出了一份，汤臣倍健的抄底笔记赵红兵原型，老刘是从去年的5月份开始按计划抄底，经过多次加仓，在7月份完成建仓，一直坚定持有无敌打印机，到目前为止猎魔战记，盈利超过60%

今天老刘想以它为案例，跟大家分享一下价值投资，究竟应该如何抄底。

下面，正式开始我们的抄底之旅。
第一步：如何快速初选投资目标
股海茫茫，面对漂亮50，要命3000的奇葩大A行情，我们究竟应该如何选择标的？
快速初选标的，老刘认为有两大关键点：
1、从技术图形筛选，优先选择股价处于最近3-5年相对底部的股票。因为一般情况下，价值投资需要长期持有股票，才能让股票有足够的时间完成价值回归，所以只有更低的成本，才能让你有满意的收益。
2、从基本面筛选
（1） 我们应该去选择拥有一定护城河的公司。什么是护城河？就是不可复制，或者难以复制的竞争优势。例如：像茅台一样方茴扮演者，国酒名号不愁销路，品牌不可复制；离开茅台镇就酿不出茅台酒，产品不可复制ca959。可以通过无形资产（品牌、专利等）、转换成本、网络效应和成本优势等几大方向去挖掘护城河，具体可以去回看老刘的价值投资课程，在这里就不详细讲解了。
（2） 如果行业竞争比较充分，行业老大都没有太深的护城河怎么办？我们应该去选择一些朝阳行业（如太阳能、新能源汽车等）或者整体性复苏的行业（如煤炭、钢铁等）。因为股票市场，从来都是时势造英雄。买入一个好行业当中的龙头，跟随行业大势同样可以获取超额收益。
公司简介：
汤臣倍健是中国保健品行业非直销渠道市场份额第一的企业，主营业务包括蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其它膳食营养补充剂。
或许，汤臣没有像茅台这样的国酒名号，也没有片仔癀的国家秘方，但是汤臣绝对是健康中国李孟元，消费升级大背景下最伟大的公司之一，将会上演一幕时势造英雄的好戏。老刘选择汤臣就会看好行业发展。
（3） 还可以从市盈率、市净率等估值指标筛选出低估值的标的
第二步：弄懂前一波下跌的原因（直接原因、根本原因）
为什么汤臣股价从15年最高的28.54元一路下跌至10.33元？
直接原因（外部环境）
1、 受到三次股灾重创
2、 创业板整体走弱
根本原因(回到行业和公司基本面)
1、 经济低迷，保健品行业进入增速换挡期
2、 上市以来业绩首次出现负增长，无法支撑股价

3、公司销售渠道单一，药店渠道遇到瓶颈，导致业绩下滑
在搞清楚前一波下跌的原因以后，我们再对比一下现状，哪些导致下跌的因子已经开始消失？一旦消失，就是抄底的好时机。大家可以思考一下，汤臣还能买吗？
第三步：总结这笔投资的核心逻辑（根本逻辑、直接逻辑）
根本逻辑：
1、健康中国，消费升级大趋势，保健品行业拥有8倍增长空间
2、大势所趋，行业龙头（汤臣）一定最受益，作为非直销龙头，黄慧颐汤臣市场份额仅3%，提升空间巨大。
3、因不同的产品功能不一样，所以需要选择适合的销售渠道，直销与非直销企业并未产生直接竞争。安利等外企龙头做直销，而且产品功效不一样，不会对汤臣产生大影响。
4、保健食品比较特殊，没有拿到政府审批的蓝帽子标志，是不允许在药店销售的。在中国保健食品行业先行一步的外企，在没有蓝帽子的情况下，只能继续维持线上销售，想打通线下渠道的难度极大。汤臣拥有发达的药店渠道和不少的蓝帽子产品饿水命，已经开始建立自己的护城河。
直接逻辑（促进业绩上涨的直接原因）：
1、16年业绩首次出现负增长，很大一部分原因是逆市加强品牌广告宣传，产生了巨大的广告费，影响净利润。17年巨大的广告费不会再持续，并且广告效应将会逐步体现，转化为业绩。
2、食品饮料行业，很多企业之间都会有一定的通性。例如，大家都知道12年茅台因为三公经费问题，行业黑天鹅的出现导致股价暴跌。三公经费大家都可以看明白，但是三公经费背后对茅台产生重大影响的究竟是什么？其实是渠道。当时的茅台，销售渠道比较单一，基本上是靠政府消费，所以一旦渠道受阻了，业绩就会一落千丈。
但茅台还是那个茅台，核心的东西没有变化，国酒品牌和茅台酒酒质依然是不可复制，一旦重新打通了新的销售渠道，茅台就会重生。商务渠道通了，业绩回升了，茅台也活了。同样的逻辑能不能用到汤臣身上呢？线下药店渠道遇到瓶颈梵语心经，如果打通了线上电商渠道，那会不会是下一个茅台呢？
第四步：估值
估值的方法很多，分为绝对估值法（常用DCF自由现金流折现法）和相对估值法（PE市盈率、PB市净率和PEG等）。由于DCF需要一定的财务知识，所以老刘推荐散户尽量用简单易懂的相对估值法PEG（市盈率/增长率）：简单点说就是，预期业绩增长20%，我们可以认为20倍市盈率是比较合理的估值；如果预期业绩增长10%，那合理的市盈率当然是10倍。
不过，老刘认为在中国，PEG小于1的企业，就已经属于低估了。经过17年的前两季度观察，汤臣的预期增长率可以保证至少至少在20%以上，所以当时20倍的动态市盈率属于低估状态。
第五步：制定抄底计划
大家都很了解，老刘最喜欢的抄底方式就是左侧潜伏，右侧封仓。
左侧潜伏：
1、汤臣经过16年的业绩下滑，17年一季度业绩开始恢复正增长，准备开始打底仓。

2、等待二季度业绩公布，再次确认复苏，继续加仓。

右侧封仓：
1、月线KDJ出现金叉，继续加仓。

2、日线，股价突破回踩年线，完成最后建仓。

第六步：风险评估
既然已经在相对底部了，其实风险已经不大了，但依然需要留一手给自己，什么情况下需要止损？
1、系统性金融危机出现
2、料不及防的黑天鹅出现
3、业绩远远不达预期，甚至继续恶化
第七步：删软件，耐心持有！
以上就是老刘抄底汤臣倍健完完整整的笔记和方法总结，但因为价值投资是一个体系，如果以上内容依然有不懂的，可以在后台继续与老刘交流探讨。
如果大家觉得老刘的方法不错，可以转发一下，老刘希望有更多的朋友了解价值投资，学会价值投资，赚价值投资的钱，赚得安心，赚得踏实！

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