力学哥巨头的资金荒！海航接棒万达大举出售海外资产，流动性危机已迫在眉睫？-优资海外买房

力学哥巨头的资金荒！海航接棒万达大举出售海外资产，流动性危机已迫在眉睫？-优资海外买房

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负债累累的海航集团对债权人表示，今年上半年将寻求出售约1000亿元(160亿美元)的资产来偿还债务，以解决流动性危机。据知情人士透露，根据这项提议，大约80%的资金将在第二季度执行。
巨头的资金荒！
这个消息显示了海航集团流动性状况的紧迫性。在花费数百亿美元购买从德意志银行(Deutsche Bank AG)到希尔顿酒店Holdings Inc .)的大额股份之后，该公司曾经象征着中国对海外资产的似乎永无止境的需求；而现在，中国正在扭转并整顿这一系列非理性的投资。

目前尚不清楚海航的具体计划出售。但截至去年6月，海航已经积累了1900亿美元的资产。另外，根据彭博社采集数据显示，海航还持有近300亿美元的股权；Real Capital Analytics估计，海航在全球拥有超过140亿美元的房地产。
去年11月，该集团首席执行官亚当·谭(Adam Tan)首次表示，海航集团正打算出售资产，以符合中国政府的政策。过去一年里，中国政府一直在对海外投资进行越来越严格的审查。
据知情人士透露，资产处置已经开始。上周，该公司同意以2.05亿澳元(合1.65亿美元)的价格，将一幢悉尼写字楼出售给黑石集团(Blackstone Group)，这是该集团首次公开出售海外地产。在香港，海航正采取罕见的举措，邀请外部投资者购买其在一年前以18亿美元购买的两块土地。据说，该集团此前还曾接洽过经纪商，希望出售伦敦金丝雀码头金融区(Canary Wharf financial district)的两幢写字楼，而且数月来一直在寻求出售其位于纽约1180大道(1180 Avenue of The Americas building)的股份。
出售的额资产不仅仅限于房产。上周五，该集团旗下的一家子公司出售了其在美国一家航运公司的股份，损失惨重。
在这些资产处置背后的是海航集团近几个月非常紧迫的债务问题。截至6月底，它的短期债务为1852亿元，超过其现金和收入所能覆盖的范围。根据彭博社(Bloomberg)编制的数据，海航集团的收益无法支付其利息支出，其利息支出已飙升至超过任何非金融中国公司的债务水平，并将继续上升。

2月9日，根据彭博社最新消息，出售资产包括纽约公园大道245号的大楼。不到一年前，海航以22.1亿美元收购了这座大楼，这是纽约办公楼最高的售价之一。这座1700万平方米（158,000平方米）的大楼租户包括摩根大通，曾被视为房地产热潮的一个高点，七年内大楼价值就翻了一番。该公司还希望出售芝加哥，旧金山和明尼阿波利斯的商业物业。总而言之，这些物业总计40亿美元。
尽管该公司预计在加速出售资产后的第二季度压力会有所缓解，但据说海航集团在第一季度将到期的650亿元债务中有150亿元的缺口。信贷研究公司债务有限公司的管理合伙人Warut Promboon说：“管理层对流动性问题感到担忧，从技术上讲，没有人会愿意借钱给他们。乐观的情况是海航集团的银行能够联合起来注入流动性。然而，这不会轻易发生，因为银行可能会有更多的条件。”
海航集团的代表没有回复记者的置评请求，但该公司近几个月来多次表示，公司财务状况良好，债务可控。去年12月，董事会主席赵泉表示，任何资金紧张都是暂时的，而且该集团不会在来年的任何借款上违约。
海航集团拟打包出售60亿美元的海外商业地产
去年，位于明尼阿波利斯市中心的摩天大厦City Center以及纽约市和旧金山多座办公楼均被卖给了中国最活跃的海外并购买家之一。如今，这些物业可能很快再度被出售。

2017年12月19日华尔街日报报道，海航集团正考虑出售总价值约60亿美元的多处海外商业地产，当中包括位于曼哈顿中城、伦敦金丝雀码头和旧金山教区的高级写字楼，以及位于法国波利尼西亚的度假村和澳大利亚的建筑。
直到几个月前，这家业务涵盖从航空公司到酒店的综合集团还在全球四处收购资产，但该公司现正努力筹措资金以偿付债务，自2015年以来，海航通过举债完成了总额逾400亿美元的收购交易。
另据Real Capital Analytics的数据显示，海航集团在全球拥有价值约140亿美元的商业地产，待售资产占该公司海外地产组合的很大一部分。其中一些房地产资产是海航集团在2016年斥巨资买下的，包括City Center以及曾作为香港老机场用地的几幅地块。
据查阅，过去两年，海航集团达成了逾80笔交易，收购了德意志银行(Deutsche Bank AG, DBK.XE, DB)、希尔顿(Hilton)酒店以及其他多家公司中的大量股权。
截止发稿，海航相关高层尚未作出回复。
巨头的资金荒：海航与万达的劫数
其实直到2017年上半年，海航还在买买买，转折点发生在2017年6月22日，那天银监会要求各大银行对“海外并购明星企业”境外投资借款进行风险排查，点名海航。
各大银行排查海外并购高杆杠风险，万达、海航等企业首当其冲，相关影响也在一步步发酵。
万达此前已经传出要打包转卖英国、美国、澳洲五大海外地产项目，标价50亿美元（王健林怎么了：万达两年损失20员大将，多处海外资产打包待售！）。虽然此后万达公告澄清，但言辞模糊，结尾处更是表示“公司对其物业项目进行策略评估并将努力物色能为股东创造价值之任何商业机遇”，保留了未来出售的可能性。
华夏时报总编辑水皮认为，王健林碰到的坎，说到底是资金问题，万达的发展太快，扩张太狠，转型太猛，尤其是海外并购。成为优秀跨国公司是很多成功企业的梦想，梦想是没错，但是有个过程，而过犹不及，2015年前中国外汇储备4万亿高居不下，政府鼓励民营企业走出去，2015年后外汇急剧下降到3万亿美元，海外投资亟待规范引导，而不幸的是万达的海外投资领域都不是政府鼓舞的，调整也是必然的，正常的，成为目标的不只是万达，复星、安邦、海航，甚至苏宁亦在关注之列。
海航集团总部位于海南省，资产规模超过1,400亿美元，该集团此前估计其负债超过1,000亿美元，其中大约四分之一的债务将在一年内到期。
海航集团疯狂收购海外资产的行为在今年早些时候引起了中国监管机构的注意，同时围绕该公司所有权的问题已促使一些银行避免向该公司放贷或不再为其交易提供咨询服务。
海航集团的首席执行长在2017年11月底改弦更张，表示该公司考虑在中国政府表示担忧的海外房地产等领域出售资产。该公司已经放缓收购步伐，并继续进行规模较小的交易。
债务即将到期，国内融资不顺，海航国外融资也遭遇了评级下调。

标普2017年11月29日将海航的信用评级从B+降低一个级距，至B，表示担心这家公司即将有大量债务到期且借贷成本上升。评级下调意味着海外融资成本上升。
在海航集团信贷成本已大幅上升，投资者越来越担忧该公司是否有能力偿还明年即将到期的数百亿美元债务之际，该公司拿出了资产出售计划。尽管海航集团是一家非上市公司，但其控制着10多家上市子公司及发行了债券的子公司。近几个月来，多家海航集团子公司的股价及债券价格已大跌，令它们发行新证券融资的能力大打折扣。
上周，一只与海航集团有关的短期债券收益率大幅飙升了20%以上，这对于该公司和投资者来说都是令人担忧的信号。
海航集团此后很快宣布了一项债券回购计划，并在上周五的电话会议上向投资者表示该公司不会发生债务违约。该集团还不同寻常地发布了一份声明，称该公司拥有八家中国主要银行的金融支持，并有超过人民币3,100亿元 (合468亿美元)的未使用授信额，同时表示，该集团还与包括瑞银集团(UBS Group)、巴克莱(Barclays PLC)和摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)在内的外资银行有合作关系。
知情人士称，海航集团内部以及经常与该公司打交道的人士认为，鉴于中国许多大型银行都与海航集团有业务关系，该集团“太大而不能倒闭”。一些业内人士将海航集团上周的声明解读为，该集团拥有一些地方政府的有效支持。
为遏制资金外流，中国监管机构加大了对在海外进行大额交易的公司的审查。今年6月份，中国银行业监管机构对海航集团和其他频繁进行海外收购交易的中资企业巨头债务进行审查一事被披露，这令一些给海航集团贷款的银行感到不安。
为进行海外收购交易，海航集团大规模举债，其中包括银行贷款，某些情况下还使用了保证金贷款。保证金贷款使海航集团能够用该公司所投资公司的股份作为抵押进行贷款。
尽管海航集团否认了有关其难以偿债的传言，但一些银行已开始采取暂时观望的态度。周一，中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Co., 0998.HK, 简称：中信银行) 的一位代表在电子邮件中称，海航集团来自多个金融机构的贷款和证券将在相同时间前后到期，这导致该集团暂时面临一些流动性困难，其中包括其航空子公司的一份商业承兑汇票。
上述中信银行的代表还称，该行正密切关注此事，正在与海航集团进行磋商。
一位海航集团的发言人回应称该公司与中信银行的业务往来正常。
会有人接盘吗？
巨大的还款压力和大幅上升的信贷成本，使得海航的投资者开始担忧公司是否有能力偿还明年到期的数百亿美元债务。
于是海航拿出了资产出售计划，先处理相对容易出手的海外房地产项目。
知情人士称，投资银行家最近几周已与私募股权公司和其他客户就海航集团可能出售的各类资产展开谈判。
一名知情人士称，海航集团考虑出售约20处商业地产。Dealogic的数据显示，其中一些地产是在2016年刚刚收购的，比如旧金山教会区的一座写字楼，还有纽约市第三大道850号大楼。海航集团今年早些时候表示希望出售的其他一些资产已经持有多年，包括曼哈顿美洲大道1180号的一座建筑。
海航集团部分驻纽约办公室所在的帕克大道245号没有在售。该公司今年早些时候斥资22亿美元买下这幢建筑面积170万平方英尺（约合16万平方米）的建筑，交易资金来自多家银行贷款。据房地产数据提供商Trepp，这幢建筑的部分债务已经打包成商业抵押贷款支持证券。
一些市场参与者认为海航集团购买一些资产时支付的价格过高，导致其难以在自己认为合适的价位上找到买家。例如，去年海航集团同意以35亿美元的价格购买香港机场旧址的地块。其中一幅地块的价格较以前的估值高出88%。

至于买不买的出去，华尔街日报写“一些市场参与者认为海航集团购买一些资产时支付的价格过高，导致其难以在自己认为合适的价位上找到买家。”
不过话说回来，海航这些海外地产项目的选址思路和万达很像，集中在美国、英国、澳大利亚等国，英美澳作为中国资本海外投资的第一目的地，全部使用海洋法系（以英国普通法为基础发展而来），对私有财产保护极其严格，深受海外投资者喜爱，因此其实也不用太担心没人接盘。
另外，海航的地产项目主要以现成的商业写字楼物业为主，加上基本都位于核心城市的核心地区，出售难度不大，关键就是谈拢价格。
未来钱荒或将持续
就目前的情况来看，明年持续资金紧张的情况已经确定。
首先从经济大环境来看，全球经济目前已经进入了加息周期，美联储酝酿了许久的加息政策今日也正式落地，伴随着美元购买力的提升，资金大量向美国市场回流，也将加剧我国国内艰难的资金局面。

从国内来说，刚刚结束的中央政治局会议对2018年的经济环境已经定下了基调，从重视经济发展速度转向经济发展质量，以及“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制”、“ 住房制度改革和长效机制建设”的提出，预告了未来金融去杠杆工作将依然持续。
过去的几十年，我国经济保持高速增长速度的一个关键推动力就是大搞基础设施建设，而在这其中起到关键因素的就大量投资加持，靠投资拉动经济的结果便是投资过度，债务超发。2015年，国家提出供给侧改革以解决投资过度等问题，去杠杆便是其中重要的一环。
海通证券姜超认为，从海外去杠杆经验来看，要去掉经济杠杆，提高经济增长的质量，就应该降低货币增速，2017年末的政治局会议也明确表示18年要打赢三大攻坚战，其中去杠杆放在首要位置。未来金融监管趋严，货币政策难松，贷款利率趋升，货币、融资增速的个位数低增或将成为常态。
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