莎妮熊价值投资实战分析之商誉解读-A股训练营

价值投资实战分析之商誉解读-A股训练营成县天气预报
此篇为A股训练营【王靖浩】股市专栏的第九篇。01、价值投资，它是一个信仰! 02、价值投资简单吗？ 03、一个散户的修养 04、一个散户的进阶之道05、财报是用来做减法的06、一文秒懂杜邦分析法 07、价值陷阱 08、坚守信仰
正文
商誉是能使企业中的人、财、物等因素在经济活动中相互作用，形成一种 “最佳状态”的客观存在。能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。这个是专业解读,理解起来有点费劲。
商誉在资产负债表里面专门有个科目，具体作为数据存在。简单理解就是收购或者并购产生可以辨认的资产以外，无法辨认的资产的溢价部分，它也是企业经营资产的一部分罗维纳犬。商誉和有型资产一样，也是分优质资产和有毒资产。巴菲特对于商誉又特别钟情，他认为商誉可以创造超过有形资产更多的价值，商誉现在的会计制度是不能摊销的，但是可以做减值测试，一旦有证据表明减值了，必须核销莎妮熊。所以问题来了，核销是会冲减利润的。对于喜欢收购的企业来说，商誉好处在于不提折旧，自然不冲减利润，至于为什么比净资产高很多的无形资产溢价部分那么多官方解释，经常让人不可信服，为什么溢价的证据显得很不够充分。反正摆在账面可以充当资产。好的公司，并不是没有商誉劲酒加红牛，产生了相对自己体量的商誉数额不大的，当年就冲减利润了，家大业大岳池教育网，根本不在表上显示，直接当年解决完成布洛欣。
所以不代表好公司没有商誉，好公司珍惜羽毛，知道收购的公司如果产生不良影响，会对自己的公司品牌产生影响，得不偿失。有些公司账面商誉账面上摆的很大，动辄几十亿，也没有见什么核减，既然不提折旧，为了利润表好看，眉毛胡子一大把，啥都往里装，就是一个糊涂账，普通投资者没有能力去研究分析评判的段伟伦。商誉产生的可怕后果就是一旦出现减值或者要求必须核减，这个利润指标立即变脸，因此商誉是很大的不确定因素。不是所有产生商誉都是不好的，有的公司希望转型，通过收购并购脱胎换骨，从此走上康庄大道也是难说的鉴宝术士。所以投资者谨慎对待产生商誉过大的企业。认真研究企业财报对投资者来说就显得很重要。

我对于巴菲特所处社会和我们所处的社会的信用理解估计偏颇较大，巴菲特所说的商誉，更多指向是企业的无形资产，也就是品牌价值，也就是说品牌带来的价值远远大于有形资产创造的价值。很多轻资产行业体现比较明显，为什么市净率高恶魔的放纵，就是这个原因。（这里说的是真实原因，而非炒作）那么商誉作为资产存在，增大了净资产，自然会降低市净率，所以正确评判净资产构成非常重要。实际上对于品牌带来的价值，费点计算器，很简单也能计算出来。
我们A股的财报体现的商誉科目，通俗点理解就是收购溢价部分，我们经常也会在财报里面发现有些企业做收购，本来净资产值个几百万乱世湮华，千把万，但是溢价部分就是几个亿欧利时 ，这个部分就摆在商誉科目里面。陆雨棠恍然一看，多好的一份资产，实际上陷阱也在那里，一旦收购的资产并没有预期带来的收益，甚至亏损，马上做减值，核销，以前说好的故事立湿宁，结局马上悲催，利润没了，韭菜自然被收割。
商誉对比企业净资产过大的企业，犹如你的头上悬挂着一把刀，你不知道它什么时候掉下来。找到商誉过大的企业不难飞鸿影院，在常用的交易软件里面动动手指就可以，关键点在于你的投资标的里面出现了商誉过大的时候，需要多思考一下为什么。
我对商誉一直是不信任的，警惕的，自己的企业都做不好，难道收购别人的企业就能做好了，有些企业不务正业通过各种手段找钱，然后做收购并购，增大自己的资产，美其名曰：做大做强。做大做强的背后就是虚胖，人的能力有限，不是啥事都能干好，还是专一专业的企业更让人相信放心，业精于少，而不是多。这个可能是我个人的评判能力问题，也无可厚非，自己看不懂，不去就是。在投资的领域应该客观公证的，不该带着个人喜好。商誉理解应该是正确评判，结合企业的商业模式，理解一家企业到底是做什么的，它做收购是为什么，为什么会做溢价收购，这个溢价是否合理。认真分析商誉给企业到底带来什么样的变化，是不是因此企业赚钱能力有所提高，所以商誉解读不能一概而论，就事论事，认真分析评判是做价值投资者的本分。
道之所在，虽千万人吾往也。
A股姐：本期将共读《投资的头号法则》，该书作者是克里斯托弗·布朗。书英语版叫《The Little Book of Value Investing（价值投资的小册子）》，翻译后的名字虽然和原先的名字差别挺大，不过看完后感到现在的书名也是比较靠谱的女虐男小说。 作者不愧在投资领域征战几十年的老将，把价值投资一些重要的原则涵盖在书中了。该书是如此的浅显易懂，就像沃伦?巴菲特说的那样：“没必要智商超过125，因为再多也是浪费。”
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